2023-04-03 09:05:02 来源 : 中国基金报
券商陆续亮出2022年成绩单，从中证协率先披露的2022年证券公司经营情况来看，“承压”仍是关键词，行业总体营收和净利润同比降幅均超过20%：140家证券公司2022年实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%；实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%
Wind数据显示，截至2022年4月1日，共有28家券商及券商概念股公布2022年年报，前十大券商中仅国信证券还未披露年报；2022年净利润超百亿的券商仅有中信证券、国泰君安和华泰证券3家，只有2家券商净利润同比实现正增长；营收方面，中信证券以超650亿元暂列首位，营收超过300亿元的券商还有华泰证券、国泰君安、中国银河。
【资料图】
营收规模大面积下降
仅2家净利实现正增长
从营收情况来看，“强者恒强”格局依然明显，但规模大面积下降。2022年仅有13家券商营收超过100亿元，2021年则有18家券商，2022年营收超过200亿元的9家券商是中信证券、国泰君安、中国银河、华泰证券、中信建投、中金公司、海通证券、广发证券和申万宏源。
其中，营收下滑幅度最大的三家券商为红塔证券（-87.56%）、中山证券（-60.61%）和中原证券（-57.45%），海通证券、广发证券、申万宏源等多家大型券商营收同比降速也在两成以上，浙商证券和华林证券营收微增。
在证券行业整体承压的背景下，各家券商净利润下滑也非常明显，目前公布的数据中仅有方正证券和信达证券实现净利正增长，中金公司、中信建投、国泰君安等龙头券商净利润降幅均超过20%，申万宏源更是直降70%。
业绩“打骨折”、净利润同比下降超97%的红塔证券在年报中表示，报告期公司自营业务持有的金融资产受市场波动影响，投资收益和公允价值变动损益同比减少，导致公司净利润发生较大变化。
2021年净利润超过百亿的券商多达10家，而2022年仍在“百亿俱乐部”之列的仅剩下中信证券、国泰君安和华泰证券，中信证券依然稳坐“一哥”宝座，净利润超过第二名98.1亿元；招商证券净利润80.72亿元跃居第四，成为该公司史上最好净利润排名。东方财富母公司（含天天基金网）净利润85亿元，不过东方财富证券的净利润只有52.78亿元。
自营业务成胜负手
方正、华林表现亮眼
受市场波动影响较大的情况下，券商自营业务成了业绩盈亏的胜负手。据中证协公布的数据，2022年全行业实现证券投资收益608.39亿元，同比下降55.94%。
按照“自营业务收入=投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益”口径计算，2022年自营业务收入在50亿元以上的券商有中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、中国银河、招商证券和申万宏源，中信证券以176.36亿元稳居第一，中金公司也在100亿元以上，国泰君安和华泰证券分别为70.26亿元和60.27亿元。
而海通证券、东兴证券、中泰证券和国元证券的自营业务都出现亏损，其中，海通证券亏损10亿元，东兴证券的亏损也高达7亿元。
从同比变动来看，方正证券、华林证券的自营业务收入实现同比正增长，尤其是“黑马”华林证券，自营业务2022年同比大幅增长227.14%。对此，华林证券表示，公司自营业务侧重固定收益类业务，注重策略交易与分散投资，夯实基本盘；权益类业务控制股票投资规模，把握投资机会，有效防御市场风险，投资收益率大幅超越市场各主要指数。
券商板块有望迎来修复
虽然2022年券商业绩普遍承压，但随着全面注册制的进行和经济逐步复苏，多家券商认为券商板块在2023年有望迎来修复。
天风证券指出，当前券商板块估值显著低估，处于近十年10%分位以下；金融监管架构调整，资本市场重要性进一步提升，后续更多深化资本市场改革的政策有望持续出台，券商作为资本市场中介有望长期受益注册制改革和直接融资比重的提升；通讯、基建等行业正逐步兑现中特估背景下上市国企价值重估逻辑，目前国资背景上市券商占比超70%，估值相对更低的“中字头”头部券商后续有望获得更多资金青睐，提振板块估值。
海通国际称，注册制改革是资本市场的重大里程碑，标志着真正市场化的时代来临。预计全面注册制落地后，券商投行业务及机构业务行业集中度将进一步提升，券商财富管理业务表现则将直接受益于市场的扩容。
南京证券认为，当前行业业绩低点已过，随着经济复苏驱动市场回暖，券商业绩有望迎来底部反转。当前券商板块估值仍位于历史底部，后续待市场情绪进一步回暖，估值有望进一步提升。
