2023-03-23 09:59:14 来源 : 蓝腾财经
◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）
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“不给我活路，我就死给你看。”
一年半以前，“世界500强”的恒大突发巨额债务爆雷，犹如“中国版雷曼时刻”，海内外地产资本圈似乎要“地动山摇”。
因为很多大型房企，趁着近两三年国际融资低息宽松，疯狂发了太多美元债，牵涉海外机构投资人众多。
从恒大来看，总负债近2亿元，截至爆雷时，手上有息负债余额约5700多亿元，许家印此前其实已嗅到了风险，一再规模降债，但“三道红线”死掐脖子，轰然倒下。
据中国恒大最新披露，截至2021年底，恒大总资产约1.7万亿元，总负债已1.9万亿元，从账面看已“资不抵债”，差额近2000亿元。
这估计跟2021年下半年”楼市急速转向，全国房价下跌”有关，引发恒大的存货、投资性物业等资产大幅缩水。
一年前，恒大高层曾说，2022年7月会公布债务重组方案，但一再延后，如今终于迈出了关键一步。
从披露看，截至2022年底，恒大债务合计7537亿元，其中3112亿元有息债务有担保物，2472亿元债务无担保物。
先看境内，恒大境内有息负债逾期2084亿元，境内商票逾期3263亿元，境内或有债务逾期规模1573亿元，这三项合计逾期总规模6920亿元！ 再看境外，恒大目前 境外有息债务规模1402.84亿元 ，或有债务4.09亿元。
搞了一年，恒大终于摸清了债务家底，通读重组方案下来，跟期其他大型出险房企差不多，也都是“借新还旧”、债转股等。
从融资主体着眼， 恒大 境外债主体主要为“ 恒大集团、景程和天基”。首先， 针对债务人中国 恒大 ，有2个方案供境外债主们选择：
其一，1:1发行新的美元债，长达10-12年，随时间推移偿还； 其二，“新债+债转股”组合，新债期限5-9年，剩余债务挂钩于恒大物业、恒大新能源汽车的股权。
目前 ，中国恒大持有恒大物业51.7%股权，持有恒大新能源汽车58.5%股权。 中 国恒大发行 强制 可转债， 可换 股 23.32 亿股 恒大 物业 股份， 占截至恒大条款清单日期恒大物业总股本 约21.57% ， 存入质押 证券 账户。
再看“景程、天基”，其所发的境外债，目前中国恒大已与境外债主签署了重组方案：将发新债置换旧债，年息2%至7.5%，第四年初开始付息、付本金的0.5%。
截至2021年底，中国恒大合并现金约534.2亿元，其中约520.8亿元受限。未来三年，恒大核心任务是保交楼，预计需额外2500亿元-3000亿元融资。
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