2023-04-07 15:01:15 来源 : 金融界
(资料图)
4月7日，半夏投资李蓓发文回应地产股大涨。李蓓表示，“今天地产股大涨，很多人说是因为半夏昨天发月报，看多地产。这个锅我不背。我公开看多地产股已经很长时间了。”
李蓓表示，中国地产行业经历了有史以来的第一次大力度的供给侧改革，现在还活着的很多地产公司，市值会创新高。地产供给下降，房价会企稳回升。看好现在还没有暴雷的地产企业，很多市值会新高。
她指出，过去2个月，地产销售同比大增，地产股完全不涨，还跌了不少。
据李蓓透漏，尽管今日A股地产行业大涨，不过暂时还没有感受到太多温暖。因为其持有的地产股大部分是港股，而今天港股休市。
为什么大部分买港股的地产股呢？
“理由也很简单，因为比A股实在是便宜太多，折价水平显著高于市场平均的AH溢价。”李蓓举例表示：
同样是万科，港股0.5PB，A股 0.7PB；
同样是新城，港股不到0.3PB，A股0.6PB；
同样是优质央企，港股的中国海外发展和中国金茂PB分别只有0.5和0.3倍，A股的保利发展和招商蛇口PB分别是1倍和1.4倍；
A股民企地产公司（含已暴雷）平均数和中位数大约都是1.2倍PB，而没有暴雷的龙头民企碧桂园只有不到0.3PB；
港股甚至还有0.1PB的国企。即便大股东中国人寿业绩发布会刚说了会大力支持远洋集团，远洋也已经大幅计提过资产减值后，其估值依然只有0.17倍PB。
“每一次市场真正的大拐点之前，无论市场还是产业，都并无太多的前瞻性。”李蓓判断，地产全行业住宅销售在11亿平米见底，后续温和回升。行业内大部分企业资产负债表受创伤，未来1-2年，仍不具备供给端扩张的能力。全行业拿地和开工会依然下行。供给已经大幅下降1年，后续1-2年仍将下降，需求企稳回升，供需错配，房价会企稳回升。从现在往后，头部企业份额上升，毛利改善，量价齐升。从资产价值的角度，一旦房价企稳回升，高库存高杠杆未暴雷企业的存量资产重估弹性巨大。
李蓓强调，现在，还没有暴雷的地产企业，经历了行业涅槃，企业浴火重生，一定会飞的更高。
本文源自：金融界
