2023-06-28 04:16:36 来源 : 证券之星
【资料图】
天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔近期对高测股份进行研究并发布了研究报告《公司2022年定增落地，切片代工逻辑清晰！》，本报告对高测股份给出买入评级，当前股价为51.79元。
高测股份(688556) 事件 1： 公司 2022 年定向增发落地 2023 年 6 月 21 日，公司发布公告称本次向特定对象发行股票，实际募集资金净额为人民币 9.10 亿元。本次发行股票的发行对象为张项 1 名， 发行的发行对象以现金方式认购。 事件 2：公司和英发睿能签订战略合作协议 6 月 10 日，高测股份与安徽英发睿能科技股份有限公司在宜宾签订战略合作框架协议，协议约定英发睿能在宜宾投资建设的 20GW 拉晶项目所生产的单晶硅棒将全部委托高测股份切割加工， 用于英发睿能自身电池组件。 点评： 1）董事长大额定增，旨在看好公司长期价值！ 本次发行的特定对象为公司控股股东、实际控制人及董事长张项先生，所认购股份的限售期为自发行结束之日起 18 个月。 我们认为大额定增代表董事长对公司自主核心技术充满信心，充分肯定“切割设备+切割耗材+切割工艺”联合研发优势，看好公司长期发展，增强持股人信心。 2） 切片代工逻辑清晰， 战略合作持续加码 公司拥有领先行业的先进切片工艺技术，掌握切片环节 know-how，目前公司切片服务已经累计签订 30GW 的战略合作协议（此前公司与东方日升签订不少于 10GW/年的异质结 210 半片切割加工服务战略合作协议）。 公司已规划产能共计 52GW，加之宜宾 50GW 产能，合计 102GW。目前，公司已经与通威、美科、京运通、双良、润阳、爱旭、英发、华晟、华耀、亿晶等公司建立长期切片合作关系，并与隆基、晶澳等公司建立切片业务合作关系。 3） 持续推动薄片化和细线化，技术领先性优秀 目前公司已具备 210mm 规格 110μ m 硅片半片的量产能力，并在研发端突破了 60μ m 薄片化的技术壁垒。 公司持续引领行业细线化，目前已向市场批量供应 34μm 规格金刚线，并积极研发储备和试制更细线径金刚线；同时具备更好的颗粒均匀性以及更好的切削能力，提升硅片切片良率。 盈利预测： 我们预计公司 23-25 年归母净利润分别为 12.60/16.76/22.62 亿（前值为11.03/15.09/20.36 亿， 主要系金刚线盈利能力增强， 毛利率增加）， 对应 PE 分别为12.83/9.64/7.15X，维持“买入” 评级！ 风险提示： 切片设备竞争激烈；切片代工竞争加剧； 硅片售价下行风险等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.82%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.66亿，根据现价换算的预测PE为15.18。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为105.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，高测股份（688556）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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〖 证星研报解读 〗
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