2023-06-07 16:53:35 来源 : 21世纪经济报道
21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
6月7日，宁德时代大跌。当日盘中，该公司股价最低至204.5元，距今年3月下旬低点咫尺之遥。
此次异动，源于今日早间摩根士丹利发布的一份报告，该报告将宁德时代评级下调至“低配”。
(资料图)
“可能在市场份额和利润率方面的风险增加，从而将公司评级从同等权重下调至低配。”摩根士丹利指出。
分析师Jack Lu等在报告中指出，预计短期电池产能依然过剩，使得价格战不可避免，今年下半年二线电池制造商可能会采用更加激进的价格战略以获得市场份额，将宁德时代目标价下调约16%至180元。
“（摩根士丹利对宁德时代）2023年出货预测仅320GWh，盈利预测仅有324亿元，我们认为大摩盈利预测明显偏低，维持我们464亿元盈利预期。”东吴证券电新团队指出。
天风证券电新团队则表示，摩根下调宁德时代评级至低配，公司利润率和市场份额风险增加，这件事本身没什么值得点评的，毕竟历史上看2020、2021年时该机构也曾持看空观点，可见分析师优秀的品质“观点具有一致性和连贯性”，研究和投资都是仁者见仁、智者见智。
长江证券也认为，今日宁德时代股价波动较大，可能的原因是摩根士丹利分析师Jack Lu发布研报下调评级，在市场对北美特斯拉供应有担忧的环境下，市场情绪放大了股价波动，市场反应是明显过度的。
“统计该机构（摩根士丹利）历史上的评级分析来看，该机构一直是相对保守的，不存在转向悲观的边际变化。”长江证券反馈称，近期市场聚焦的宁德时代供应美国特斯拉的问题，市场认知是过于悲观的。特斯拉美国本土电池供应短缺，对宁德时代电池进口的需求有迫切性。
从供给端看，松下在北美的本土产能38-39GWh，进口产能匹配model S/X预计在6-8GWh，特斯拉自产电池预计8-10GWh，则存在较大的缺口需要依赖宁德时代、LGES出口的电池。
同时，从IRA法案历次的边际变化看，对中国供应链的限制都是在边际放松的，包括将正负极本土制造定义为极片而非粉末，将结构件、热管理不纳入“电池”概念进行约束，以及4月18日对车企资源、制造本土化核算的放松。
“美国新能源车产业链对中国制造业的可观需要，宁德时代近两年通过出口配套特斯拉、福特、Fisker等美国车企，与福特合作产能采取的技术授权模式也将在2025-26年落地，因此无需对公司美国预期过于悲观，继续看好。”长江证券称。
另据Wind一致性盈利预测结果显示，截至6月7日，180天内、45家机构作出的盈利预测结果为，2023年宁德时代净利润为460.27亿元，对应每股收益为10.47元。
按照上述盈利预期、宁德时代207.3元的收盘价计算，所对应的公司2023年估值水平已经不足20倍。
