2023-01-06 09:44:02 来源 : 银柿财经
2023年1月4日开盘后，消费电子龙头立讯精密（002475.SZ）早盘低开跳水，午后触及跌停。据悉，近期有媒体报道称，苹果以需求减弱为由，通知中国大陆供应商本季减产AirPods、Apple Watch和MacBook元器件，中国大陆供应链受到需求下滑和防疫政策调整的双重挑战。消息传出后，包括A股、港股在内的全球苹果产业链公司股价均出现一定幅度下跌。
针对上述传闻，1月5日，立讯精密发布公告回应。根据公告，立讯精密近日关注到有中国台湾地区媒体报道“苹果公司要求供应商减产，立讯精密受创最大”一事。为了避免媒体报道对投资者产生误导，现予以澄清说明。经核实，立讯精密表示，目前公司与现有客户合作均正常开展，业务正有序依照工作计划正常推进，报道中提及的公司相关业务不存在特殊变化和影响。
1月5日，也有知情人士曝光称苹果将与立讯精密签订一笔大订单（大概率为iPhone 14 Pro Max），苹果也进行了专门投资，增加供应链管理方面的人员。对此，有接近立讯精密的人士表示，该消息属实。
(资料图片仅供参考)
至此，笼罩在果链相关公司头上的阴云已经散去，但如果下次出现同样情况该怎么办？答案是，“多条腿”，齐步走。事实上，除了消费电子业务，立讯精密早已深耕汽车产业。立讯精密也曾表示，未来将持续在三个五年的重要战略指引下，依托精密智能制造以及数字化智慧平台等技术的进一步优化，深入统筹消费电子、通信、汽车领域三位一体的发展布局，不断守正创新，踔厉奋发，谱写公司发展的新篇章。
2022年10月29日，立讯精密便已经预告了2022年全年业绩预期。公告显示，公司预计2022年实现净利润95.45亿元至98.99亿元，同比预增35%至40%；预计实现扣非净利润92.19亿至96.13亿元，同比预增53.26%至59.80%。
提前布局汽车业务
近年来，立讯精密正逐步加快汽车领域产品布局，加快汽车业务带动公司产品结构改善，减弱消费电子、苹果业务收入影响。
从布局的时间线来看，早在2012年4月9日晚，立讯精密发布公告称，拟以9800万元收购福建源光电装有限公司55%股权。据悉，源光电装的经营范围包括汽车电子装置制造（汽车发动机控制系统、车身电子控制系统等系列）及汽车组合线束、塑胶配件等零部件制造。通过并购，立讯精密将业务拓展到了汽车连接器。如今，源光电装已经是立讯精密的全资子公司，成为其在汽车领域业务的开端。
然后在2013年，立讯精密收购德国SuK Kunststofftechnik GmbH 100%（以下简称“Suk公司”）股权；经过此次收购，公司可以通过SuK公司在德国经营与拓展汽车零件市场，从而扩大产品线与客户网络，为公司国际化战略奠定坚实基础。
时间来到2021年11月，立讯精密与国内车载激光雷达行业领先者速腾聚创宣布达成战略合作。在速腾聚创全面深厚的激光雷达技术积累和立讯精密专业多元化智能制造能力加持下，双方将整合上下游优势资源，深度融合产业能力，持续创新，从技术研发到精密智造、全方位打通业务壁垒，创造产业链深度融合，推动激光雷达的车规前装量产与大规模商业化落地。
2022年2月，公司控股股东香港立讯有限还参与了速腾聚创新一轮的战略融资，再次深化双方合作。速腾聚创旗下车规级激光雷达RS-LiDAR-M1采用MEMS技术路径，测距能力为150米（10%反射率），分辨率达到0.2°x0.2°，目前定点合作伙伴包括一汽红旗、广汽、比亚迪、极氪、威马、路特斯、赢彻、挚途等，覆盖超跑、轿跑、SUV、重卡等50+款车型。
而目前的立讯精密汽车方面的业务主要专注于整车“血管和神经系统”的汽车电气以及智能网联，产品包括低压整车线束、特种线束、新能源车高压线束和连接器、高速连接器、智能电气盒、RSU (路侧单元) 、车载通讯单元（TCU）及中央网关等。
历经十余年的持续深耕，目前立讯精密在汽车连接器及线束方面已构建起丰富且完备的产品矩阵。2019年、2020年、2021年，公司汽车电子业务2019年至2021年的营收分别为23.6亿元、28.4亿元及41.4亿元，占主营收入比例为3.78%、3.07%和2.69%，虽然总体占比较小，但随着公司汽车电子产品持续放量，后续占比有望逐渐提升。
与奇瑞达成深度战略合作
早已启动汽车业务的立讯精密，也在加快寻求与大厂之间的合作。
2022年2月11日，立讯精密与奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源签署《战略合作框架协议》。当天，立讯精密的控股股东立讯有限还斥资百亿，买下奇瑞控股第一大股东青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。
而双方的合作旨在全方位强化立讯精密汽车业务战略布局，从而成为领先的Tier 1 厂商。此次合作将充分借助奇瑞集团在新能源整车领域的深厚技术沉淀和终端品牌资源，并将立讯精密多年来在消费电子领域积累的技术与客户资源进行跨界赋能，在整车合资平台作为前沿的研发设计、量产平台及出海口的强力支持下，动态入局、快速提升公司作为Tier 1厂商的核心零部件综合能力，实现公司核心零部件的多元化和规模化发展，达到成为Tier 1领导厂商的中长期目标。
立讯精密在汽车业务方面还有更大的蓝图目标。2022年2月22日，立讯精密发布《2022年度非公开发行股票预案》显示，本次非公开发行募集资金总额不超过135亿元，扣除发行费用后拟将全部用于智能可穿戴设备产品生产线建设及技术升级项目、智能移动终端精密零组件产品生产线建设项目、新能源汽车高压连接系统产品生产线建设项目等及补充流动资金。
随后在2022年11月8日，立讯精密公告称，公司此次非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。汽车业务将迎来更好的发展。
此外，根据公司去年2月与奇瑞战略合作时的官方交流，车载ODM业务将在12个月至18个月内陆续起量，2024年导入进度有望进一步加快。预计公司2022年至2024年汽车产品营收增速分别为54.5%、64.1%、70.5%。毛利率方面，随着公司布局完善，成本下降，毛利率将小幅提升，预计公司2022年至2024年汽车产品毛利率分别为17%、18%、20%。
汽车精密零部件国产替代空间广阔
值得注意的是，汽车连接器市场增长较快，立讯精密大有可为。根据Bishop & associates数据，2019 年全球汽车连接器市场规模为152.10亿美元，2014-2019 CAGR为5.33%，2019年占全球连接器市场比重达23.70%，成为连接器第一大应用领域。到2025年，全球汽车连接器市场规模预计将增长到194.52亿美元，对应2019-2025CAGR为4.2%。2019年中国汽车连接器的市场规模约为32.9亿美元，预计在2025年将达到44.68亿美元，对应2019-2025 CAGR为5.2%，增速高于全球整体水平。
浙商证券对立讯精密的研报中表示公司布局汽车线束、连接器业务多年，近几年加快推出电动汽车动力系统零部件、车联网、智能座舱等产品，把握汽车电子发展黄金窗口期。
体内外业务协同发展，在体内：公司拟出资30%与奇瑞成立合资公司，专业从事新能源汽车的ODM整车研发及制造；与国内领先激光雷达厂商速腾聚创签署合作协议。
在体外：控股股东收购BCS，公司有望利用BCS丰富客户资源将产品导入全球知名车厂；泛集团内的摄像头模组供应厂商立景创新通过车规认证，助力公司汽车电子业务发展。公司定位Tier1与Tier1.5供应商，帮助整机厂与Tier1的方案实现快速、低成本落地，体内体外协同布局，快速成长。
国盛证券也表示深耕汽车电子业务十余年，产品布局广泛。立讯精密从2011年开始布局汽车电子业务，公司针对汽车板块进行了长期性规划，目前，公司已形成汽车线束（整车线束、特种线束、充电枪等）、连接器（高压、低压、高速、Busbar等）、智能新能源（PDU、BDU、逆变器、储能等）、智能网联（路测单元、车载通讯单元等）、智能驾舱/控制（域控制器、信息娱乐系统、多媒体仪表）等主力产品线，发挥国内外资源协同效应，从零件、模块、次系统到整系统方案均已实现核心产品的完整布局，为客户持续提供技术和商务双指标全球化竞争力的产品和方案。
伴随着消费电子在汽车应用上的普及，公司在消费电子深耕多年的技术经验积累和客户资源将可以让现有的汽车板块更好地把握住趋势，进行更深入的产品开发以及客户扩展。公司将紧跟海内、外优质客户前进步伐，准确把握技术和行业发展方向，通过产品技术升级和技术降本，为客户持续提供技术和商务双指标竞争力的产品和方案，致力于在未来三个五年内实现成为全球汽车零部件Tier1领导厂商的中长期目标。
其实，在2022年10月底的投资者交流会上，立讯精密就表示，对于汽车业务，至少未来5年，公司有部分产品正在潜伏期，有部分产品正要爆发，还有部分产品在不断成长。按照公司目前在汽车产业投入和布局的状况来看，预计对公司贡献的拉动效果可以看到2035年。
公司高管在投资者活动中表示，2022年汽车业务整体成长预期在50%以上，接下来的5年，如果没有发生一些极端意外状况，比如严重缺芯等问题，应该还是保持这样的趋势。
