2022-09-14 15:36:29 来源 : 金融界
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金融界9月14日消息 昨天晚间，美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3％，高于市场预期的8.1％，前值8.5％；8月CPI环比上涨0.1％，高于市场预期的-0.1％，增速较前值的0％小幅回升。
超预期的通胀数据，增强市场对美联储货币政策继续大幅收紧的猜测。野村证券甚至表示，高通胀的持续可能迫使美联储采取40多年来最大幅度的加息。
美股三大指数受此影响暴跌，截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌1276点，跌幅达3.94％，标准普尔500指数下跌4.33％，纳斯达克综合指数下跌5.16％。纳指创2020年3月中旬以来单日最大跌幅，标普500指数、道指均创2020年6月中旬以来最大单日跌幅。
美国科技六巨头苹果跌5.87％，特斯拉跌4.04％，亚马逊跌7.06％，谷歌A跌5.90％，微软跌5.5％，Meta跌9.37％，六大科技巨头市值蒸发5000亿美元，约37000亿人民币，其中苹果市值一夜蒸发1500亿美元。
核心通胀逆势上扬
在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3％，高于市场预期的6.1％，高于前值的5.9％；8月核心CPI环比上涨0.6％，高于市场预期以及前值的0.3％。
其招商宏观指出，核心通胀上行主要推动力有二：1）住房租金快速上行：8月收容所同比6.3％，较前值大幅走高0.6个百分点。
2）其他非能源服务项上涨：医疗护理服务同比5.6％（前值5.1％），运输服务11.4％（前值9.5％），下水道和垃圾回收服务4.6％（前值4.4％）。8月份私人非农时薪服务生产分项同比5.4％，较7月小幅上升。
为何市场对本次CPI数据反应如此激烈？
国盛证券指出，本次公布的CPI数据仅比预期高了0.2个百分点，且依然延续回落，但市场反应却比之前更超预期的数据还要大，主要原因有两点：
其一，本次CPI住宅分项大幅上涨，而住宅价格往往具有较强的刚性，历史上环比极少出现负值，因此将对后续CPI数据产生深远影响，这意味着通胀回落将比预期的更缓慢；
其二，9/22将迎来美联储议息会议，此前市场对是否加息75bp仍存在“侥幸心理”，但本次数据无疑明确了至少会加75bp，并且对后续较长时间的加息预期都有所修正。
美国总统拜登在通胀数据公布后发布声明称，当天发布的通胀数据显示出控制通胀取得了一定进展。整体上看，过去俩月物价水平保持平稳，这对美国家庭来说是受欢迎的，但更多工作还需要进行。夏季以来，汽油价格平均下降1.3美元/加仑。本月，零售领域价格增长放缓，同时实际工资连续2个月上涨，这让辛勤工作的家庭得到一些喘息空间。
拜登表示，控制通胀需要花费更多时间和决心，这也是政府为何通过《通胀缩减法案》来降低医疗、药物和能源价格。拜登重申，其推行的经济计划正让物价下降，同时创造更多有满意薪资的岗位，以及让制造业重回美国。
美联储9月加息75基点已成共识
通胀回落不及预期，海外已经有券商预测美联储9月议息会议将会加息100个基点。对此，熊园认为，考虑到目前距离9/22议息会议仅有一周左右的时间，而此前美联储官员从未明确表示支持加息100bp，9月加75bp仍是大概率事件。
11月加75bp还是50bp仍需观察9-10月的经济和通胀数据，但若11月仅加50bp，则12月有较大可能也加50bp；明年2月大概率还有一次25bp，但之后将停止加息，并可能在明年下半年开始降息。
因此，11月将是观察美联储政策立场是否转向的关键窗口，未来两个月资产价格仍有可能维持大幅波动。
东吴宏观认为9月议息会议加息75bp基本板上钉钉，而在年内核心CPI难以回落至5％以内以及仍强劲的美国经济下，11月和12月的议息会议或仍将采用超常态的加息幅度，使得2022年政策利率终值升至4％。
华安证券也指出，从8月份的通胀数据来看，核心通胀再度上行，美联储控制通胀的行动似乎见效甚微。考虑到当前劳动力市场的韧性，通胀“高烧难退”的局面短期难以有效改变。在此情况下，美联储在9月份FOMC会议上选择加息75bp将会是大概率事件。
长江证券也指出，考虑到鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会当中反复强调“美联储会坚持加息，直到通胀回到稳定水平”、“当前通胀数据距离达到美联储货币政策框架还有相当长的距离”，而前期美国房价高企导致租金仍有上涨动力，通胀后续回落速度或仍不及预期，美联储9月或将继续加息75BP，11、12月仍有继续加息50BP的可能性。
中泰宏观指出，未来只有当“有力证据”表明通胀回落时，加息节奏才可能放缓，在中期选举前后，联储或先鹰后鸽。预计美国通胀或将于明年年中接近目标水平，货币政策可能届时会出现转向。
未来一周市场或重现6月波动 警惕“股债双杀”风险
招商宏观指出，未来一周市场或重现6月波动。6月10日公布5月CPI，数据大超预期，令市场快速为6月FOMC加息75bp定价，4个交易日海外股债双杀。预期差乃一切波动之源。回到当下，8月核心CPI超预期或令市场重现担忧加息前景，未来一周海外股债波动或再次加剧。
英大证券研究所所长指出，若美联储9月份再次加息75个基点，将是其历史上首次连续三次加息75个基点。如此大幅高频的紧缩，对包括大宗商品在内的大类资产价格或形成利空。
中金公司则提示美国“股债双杀”风险：根据历史经验，本轮美国经济下行周期的最终结局可能是“滞胀式”衰退。这类衰退的主要矛盾在于通胀，而非通缩，即使进入衰退，美联储或也不会很快降息。由此带来的结果是美债收益率见顶时间更晚，美股“磨底”时间更久，美元维持强势。
如果参考历史，美国“股债双杀”或未结束，当前离“市场底”还有很长一段距离。美国通胀数据公布后，美股三大指数大跌，美债收益率跳升，美元反弹。这样的表现与我们的判断是一致的，而这也可能也是未来一段时间美国资本市场的“新常态”。
兴证宏观指出，当前阶段“紧缩交易”可能还未摆完：预期美股（尤其是成长股）将继续承压、美债利率高位波动（上破3.5％可能需要进一步紧缩信号催化）、美元维持强势，转机至少等待11月中期选举前后。
