2022-04-29 13:16:34 来源 : 金融界
北方华创（002371.SZ）：2021年业绩高增长，成长动力充足——公司信息更新报告-20220428
1、国内半导体设备龙头，2021年业绩高增，维持“买入”评级。
2022年4月27日公司发布2021年年报和2022年一季度报告，2021年公司实现营收96.83亿元，同比+59.90％；归母净利润10.77亿元，同比+100.66％；扣非净利润8.07亿元，同比+309.45％。2021年Q4公司实现营收35.10亿元，同比+58.08％，环比+36.85％；归母净利润4.19亿元，同比+99.25％，环比+20.45％；扣非净利润2.81亿元，同比+1151.56％，环比-6.28％。2022年Q1公司实现营收21.36亿元，同比+50.04％，环比-39.15％；归母净利润2.06亿元，同比+183.18％，环比-50.74％；扣非净利润1.55亿元，同比+382.23％，环比-44.80％；毛利率达44.64％，环比+7.91pcts。公司产品布局全面，半导体设备国产替代为确定性趋势，公司竞争力强大，长期成长动力充足，我们上调2022-2023年并新增2024年业绩预测，预计2022-2024年归母净利润为16.42（+1.78）/22.17（+3.08）/29.21亿元，对应EPS为3.11（+0.17）/4.20（+0.36）/5.54元，当前股价对应PE为76.3/56.5/42.9倍，维持“买入”评级。
2、在手订单充足，市场拓展顺利，前景可期
分产品来看，公司2021年电子工艺装备营收79.49亿元，同比+63.24％，毛利率达到33.00％，同比+3.56pcts；电子元器件营收17.15亿元，同比+47.22％，毛利率达到68.90％，同比+2.75pcts。2021Q1合同负债达50.90亿元，维持高位，显示公司在手订单充足。2021年公司年度研发投入为12.97亿元，同比增长93.52％。原因皆是研发材料及人工成本增加。截至2021年底，公司累计申请专利5900余件，累计获得授权专利3300余件。公司各类产品竞争力不断加强，保持多元化的布局，核心竞争力逐步提高。2021年北方微电子（主营半导体设备）、北方真空（主营真空设备）、七星华创分别实现收入71.21亿元（同比+71.39％）、8.28亿元（+15.86％）、17.15亿元（+47.22％）。北方微电子高增速主要受晶圆厂扩产积极，同时国产替代持续推进，预计未来仍将保持高增长。七星华创收入增速同样较高，表明电子元器件下游如航空航天等行业需求火爆，公司成长动力充足。
风险提示：行业景气度低于预期风险；新品研发不及预期风险。
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