市场瞬息万变 这几类基金比较“扛跌”

市场上涨时，大家都关注涨幅很高的明星基金，但市场瞬息万变，当大浪退去时才知道谁在裸泳，在市场大幅波动时，下跌却是检验基金“扛跌”能力的好时机。

今天就和大家分享几类比较“扛跌”的基金。

均衡型宽基产品

“宽基”和行业主题类基金是相对的，行业主题基金一般是赚取两类收益，一是行业本身的成长性;二是基金精选个股带来的超额收益，因为行业主题基金持仓集中，往往波动较大。

而均衡型宽基产品的收益来自两个部分，一是基金各个阶段持仓的行业配置均衡，不赚单一行业的收益，同时持股分散，由于单只个股权重较低，风险暴露相对不集中;二是A股具有较为明显的风格轮动的特征，于个人投资者而言，当意识到风格切换的时候，行情往往已经走了一波了，均衡型的宽基产品投资风格也较为平均，一定程度上弱化了单一风格风险。这两点也是产品“扛跌性”的原因所在。

价值型主动偏股基金

价值型主动偏股基金以追求稳定的经营性收入为基本目标的基金，它的“扛跌性”表现在倾向于投资成熟稳定的个股，具有较低的市盈率和市净率特征，而且基金经理愿意花时间等待持仓标的估值修复，对投资安全边际要求较高。

我们以中证红利指数举例说明，这只指数的成分股具备高红利、高股息率及低估值的特点，能较好反映当前市场低估值板块的表现，2021年以来至今，市场波动频繁，低估值代表指数中证红利却逆势上涨11.97%，领先同期的上证指数、沪深300、中证500指数。

FOF基金

FOF基金的最大特点是风险分散，它的主要投资标的就是基金，单只基金通过投资一篮子股票、债券、商品等资产，分散了重仓单一资产的风险;而FOF在此基础上进行了二次风险分散，通过对不同风格基金进行组合投资，有望获得相比于单只基金更为稳定的收益风险水平，一定程度上可以降低单只基金风格过于集中，或因基金经理管理风险而出现“踩雷”的情况。

从中长期来看，震荡、下跌行情中FOF基金的表现可圈可点，统计FOF基金指数基日(2018年2月22日)以来表现，对比上证指数、中国基金指数。

整体看，FOF基金经历2018年下跌行情、2019和2020年震荡向上行情、2021年至今的震荡行情后，2018年2月22日至今FOF基金指数上涨了31.96%，高于同期上证指数(2.25%)，略低于中国基金总指数(36.98%)，从风险指标看，FOF基金指数期间最大回撤为-7.58%，低于同期上证指数(-25.99%)和中国基金总指数(-11.2%)(来源：wind，2018.2.28-2022.3.23)。

固收+类基金产品

关于“固收+”基金的定义，市场上没有统一的概念界定，从狭义的角度来讲，“固收+”基金是一类以固定收益资产为基础，辅以股票、可转债、打新、对冲等投资标的及投资策略，以控制风险为前提下获得较高收益为投资目标的基金。

“90%的投资收益都是来自于成功的资产配置”(出自全球投资大师加里·布林森的名言)，“固收+”基金扛跌的原因之一就是其资产配置策略，这类产品利用不同资产之间的负相关性，比如股票、债券之间的负相关性，根据宏观和市场情况合理搭配，力争降低组合的波动性，争取提升收益水平。

从过去10年表现看，以“固收+”基金代表指数之一偏债混合型基金指数为例(见下图↓)：

虽然在市场行情表现好的年份，偏债混合型基金指数收益低于偏股混合型基金指数。但长期而言，10年间，偏股混合型基金指数有8个自然年份获得正收益，相对来说，偏债混合型基金指数收益的稳定性较强，即使在市场波动较大时刻也更有机会获得较好收益，如2016、2018年，偏债混合型基金指数都获得了正回报(来源：wind，统计区间：2012.1.1-2021.12.31)。

中短债基金

近年来，资管新规出台后，预期收益型理财产品的刚性兑付被打破，净值型产品转型中，中短债基金进入投资者的视野。

它主要投资于中短期限的债券(一般剩余期限或者是回收期限不超过397天)，中短债的配置占比不会低于非现金资产的80%。简单来说，中短债基金投资的债券久期较短，久期就是债券或债券组合的平均还款期限，一般久期越短，债券价格的波动越小;久期越长，债券价格的波动越大。

由于这类产品投资标的流动性强、风险程度较低，在控制回撤方面的能力也是有优势的。比如2022年来波动加剧的市场中，短期纯债基金指数上涨了0.53%，而同期上证指数下跌了10.13%。如果把时间线拉长，过去10年A股行情变幻，偏股混合型基金指数曲线波动较大，而短期纯债基金指数的走势更为平稳。

关注回撤控制好的基金经理

选基金也是选基金经理，除了关注比较扛跌的基金品类，基金管理风格上，还可以关注下跌市场中，回撤控制能力较好的基金经理，能助力我们获得不错的持有体验感。

回顾过往10年A股表现，有几次比较明显下跌行情。

比如2013年，A股在“重启新股上市”、“钱荒”、“改革”、“乌龙盘”等事件的缠扰下，走势跌宕起伏，上证指数、沪深300跌幅都超过6%。

2016年初三次熔断，新年开始便是断崖式的暴跌，年底债市剧烈的波动让市场猝不及防，堪称股债双杀的一年。

2018年，A股市场主要是受到内外部各种利空因素的冲击，中美贸易摩擦导致全年市场的下跌。

在极端下跌行情中，权益基金净值波动较大，但也有控制回撤能力较好的基金。统计全市场主动权益类基金，样本数量达6000多只，发现基金收益都超过2013/2016/2018年上证指数、沪深300指数表现的只有131只产品。

总结来说，当基金遭遇极端恶劣的市场行情时，大部分基金净值可能都会产生波动，市场下跌或者调整时，也是帮助我们检验基金扛跌性的好时机。利用下跌时期，做好自己的账户复盘，比如将基金与大盘、同类基金对比，关注其跌幅是否更小，有机会帮助我们筛选出扛跌性更好的基金。