2023-03-27 06:04:12 来源 : 生财之路
□本报记者葛瑶
“投资其实和人生一样，正确的道路往往比具体的方法更为关键。”华夏基金经理李彦相信，选择正确行业可能比选择一家公司更为重要。正因如此，他在投资中往往从中观行业入手，进行比较分析。从2023年全年来看，李彦看好成长股走势，其中包括新能源汽车、风电、半导体以及人工智能板块等。
选择正确的行业
(资料图片仅供参考)
不少基金经理自下而上优选个股，也有基金经理偏好宏观策略研究。李彦的投资框架，则是中观行业的比较分析。
“我的投资框架偏左侧、偏逆向，资金容量比较大，在投资过程中比较注重与历史的深度结合。”李彦的“能力圈”主要覆盖高端制造领域、消费行业、科技行业，在做行业比较时往往从五大方面入手。
一是从中、短周期层面观察产业所处的具体产业周期位置。以新能源汽车举例，李彦认为，从中周期来看，当前中国汽车产业处于加速上升的初期。一方面，体现在国内的自主品牌加速崛起；另一方面，中国汽车产业正处于“出海”的前夜。从短周期来看，当前中国新能源汽车在补贴快速退坡后，面临较大的销售压力。他认为，当前是新能源汽车短期预期底部，也是销售数据的底部。
二是观察行业未来五年的成长空间。行业增速越快，其中投资机会越多，股价弹性越大。
三是竞争格局。李彦指出，对于很多行业而言，竞争格局是尤其关键的。“特别是一个行业的增长进入中速或低速，比如从行业层面来说进入30%以内的复合增长率阶段时，竞争格局就显得异常重要。”
第四和第五分别是估值水平和股价相对位置。李彦对于绝对估值或相对估值都有比较高的要求，倾向于在底部估值较低的区间买入，在中周期相对高点卖出。
通过选择景气度向上的行业，一定程度上能够帮助组合控制回撤。李彦称：“其实和人生一样，选择正确的行业可能比选择一家公司更重要。选择正确的道路比具体的方法更为关键。”
看好成长股走势
2016年，李彦以基金经理助理的身份走上了他的投资道路，协助管理公募基金和社保基金。2020年开始独立管理公募基金。随着市场的变化，他的投资框架逐步完善。在2020年初到2021年8月期间，李彦的投资组合表现出了较好的稳定性。但是自2021年8月以来，其业绩有所波动。“这期间，体现出在投资过程中框架不够完善，说明我需要学习的东西还很多。”
李彦坦言，基金经理职业竞争非常激烈，在干中学、学中干是每个人的必由之路。“在这个过程中我也在持续的思考，只有通过经历市场波动，或者持续学习，对市场的理解才能更加深刻。”他说。
今年，李彦看好成长股走势。他认为，今年股票市场面对的货币环境较好。首先，从国家财政和货币政策来看，货币环境偏宽松。其次，从超额储蓄来看，大量超额储蓄聚集在中高收入群体手里，这些钱可能会逐步流入权益市场，助力中国经济结构的转型。
此外，从全球范围来看，今年中国经济增速将明显领先于海外发达经济体。李彦表示，年初境外资金以史无前例的速度流入中国。“鉴于今年中国的经济增长比较优势非常明显，我个人倾向于这些钱还会持续流入中国。”他说。
具体到投资板块，李彦认为新能源汽车、风电、半导体以及人工智能板块都将会有较好的表现。
