短期休整不改良好发展趋势 2022年一季度盘点与展望

2022年一季度公募基金行业规模小幅下滑2.5%至24.9万亿元，主要受权益相关基金净值下跌压制，份额保持增长。货币基金规模首次突破10万亿，占比回升至四成以上，债券基金规模保持增长，头部基金公司市场份额稳定，头部基金经理规模下滑。主动偏股基金重仓并超配电新食品饮料电子等，持股集中度回到中等程度。行业短期休整不改良好发展趋势。

▍背景：连续10年规模增长，尤其2018年后相对优势凸显。

2012至2021年，公募基金行业经历了连续10年的规模增长，尤其2018年资管新规推出后，以其内在的净值化等特征，在大资管细分品种中相对优势凸显。2022年一季度，行业规模虽小幅下滑，但主要受权益相关基金净值下跌影响，其他类别基金规模仍在增长。

▍公募基金规模受权益市场影响有所下降，份额再创新高。

2022Q1公募基金管理规模受权益相关品类净值下跌影响降至24.9万亿元，降幅2.5%，但管理份额增长3.8%。主动权益类基金规模下降，16%的降幅与净值跌幅基本相当，债券型（不含被动）、货币型基金规模小幅上涨1.7%、5.8%。被动产品中，股票指数型、股票指数增强型和债券指数型规模环比下降9.3%、8.4%和9.5%。

▍竞争格局：权益类基金份额下降，货币市场基金市场占比大幅回升，头部基金公司份额占比稳定，头部基金经理规模缩水。

产品线格局方面，2022Q1货币市场型基金规模破10万亿元，占比大幅回升3个百分点至40.4%，债券型规模6.9万亿，占比升至27.7%，权益类基金份额下降。基金公司方面，剔除货基后近3年头部基金公司份额相对稳定，2022Q1前十大基金公司规模占比约40%，八家公司规模超五千亿元，38家基金公司保持在千亿。易方达继续领跑主动权益、混合型和混合债券型基金，华夏继续领跑指数及指数增强型基金。管理规模超千亿的基金经理仅剩3位，环比减少5位，前10名管理规模多数下滑。

▍基金业绩盘点：权益相关基金跌幅居前，债券型、货币市场型基金成为盈利主体。

2022Q1主动权益型基金跌幅中位数17.76%。可转债型基金全部下跌，债券基金也受股市影响，尤其是混债基金平均下跌3.07%，作为主体（规模占2/3）的中长期纯债平均取得0.54%的正收益。基金公司方面，中庚、国投瑞银和安信基金领跑主动权益型基金，财通、安信和中泰资管业绩居混合型基金前三。华泰证券资管、长盛基金和金元顺安基金领跑中长期纯债型基金，东兴、永赢和招商基金收益率位居混合债券型基金前三。

▍首发市场聚焦：

本季度募集不及上年的10%，主动权益型仅为7%，十大公司发行规模占比有所回落。2022年一季度新发规模2738亿元，不及上年的10%，主动权益型基金募集918.4亿元（占比33.5%，仅为2021年的7%）。前十大公司的基金发行规模合计占比达40.87%，较2021年的45.43%有所下降。

▍主动偏股基金重仓聚焦：

主动偏股基金规模同比下降16%，重仓股市值占比与去年相当大致在五成左右，股票仓位小幅回落。重仓并超配电新、食品饮料、电子，持股集中度回到中等程度。

▍行业展望：短期休整不改长期发展趋势。

一季度公募基金行业规模缩水主要受权益相关产品净值下跌冲击，全年规模仍有望保持正增长。监管全面呵护公募基金行业高质量发展，在资金期限和基金赚钱、基民不赚钱两大痛点上，均有较大力度的机制或举措，参考美国市场养老金和基金投顾的成功结合和运作，以及其他有利因素，公募基金行业仍处于良好的发展期。