2022年跑赢大盘的小盘股基金：1个策略+10支股

来源：金融界

基金经理James Davolos因在家乡看到的一艘好看渔船而接触到了股神巴菲特的信条。

在泽西海岸长大的Davolos迷上了这艘属于一个经营小型保险机构家庭的渔船，想知道这家人怎么拥有这么好一艘船，好奇心驱使他发现了这家机构与巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司的关系，并最终发现了长期价值投资原则。

“人们最终选择价值投资的方式非常有趣，因为这是一个非常奇特的领域，”Davolos告诉CNBC。

Davolos现如今是Horizon Kinetics的一名投资组合经理，他在2005年大学毕业时以交易职员的身份加入该公司，并通过自己的努力晋升到了这个职位。

Davolos管理的一支基金——Kinetics Small Cap Opportunities fund今年跑赢了市场，且一直表现优异。该基金今年上涨了逾10％，而标普600小盘股指数下跌了约8％。根据Morningstar的数据显示，在过去的1年、5年和10年里，这支基金击败了99％的同行。

这支基金投资的是基金经理认为价值被低估的、市值达到或低于标普600指数成分股最高市值的股票。

Davolos表示：“我称其为’折中价值’。我们想以低于其价值的价格拥有或买入某物。”

Kinetics Small Cap Opportunities Fund采用的不同策略之一是专注于“强调硬资产”的公司。该基金投资组合中的大多数公司都与确定的有形实物资产相关，且需求强劲稳定。当价格上涨时，实物资产增值，从而公司受益。

这帮助该基金避开了此板块的一些雷区。Davolos认为，小盘股的指数化给市场留下了一些能导致股票错误定价的空白。

“小盘股面临的最大挑战之一是指数过于多元化，”Davolos说道。“过去几年，小盘股指数因为买入了大量投机性更强的科技股和电动车股而遭受重创，而这些股票在基本面方面根本无法证明其合理性。”

基金经理还青睐那些不严重依赖资本的公司，因此随着业务的增长，利润率也会增加。

以能源为例。该基金没有投资于油气生产商，而是投资于能源特许权公司，这类公司靠其他企业在其土地上开采，并从中获得收入。

“这将使你拥有非常长久的投资组合。如果能源价格继续上涨，现有油田的产量继续上升，所有这些都将成为利润。这是一个真正有说服力的、微妙的、参与能源行业的商业模式，”Davolos表示。

该基金的最大仓位是Texas Pacific Land Corp（TPL），截至2021年底，这支股占据了近一半的投资组合仓位。Texas Pacific Land是德州最大的土地所有者之一，其大部分收入来自于雪佛龙和埃克森美孚支付的特许权使用费。Horizon Kinetics的联合创始人、董事长、首席执行官兼首席投资官Murray Stahl也是Texas Pacific的董事会成员。

TPL今年以来上涨了逾10％，较1月份的低点上涨了近46％。其反弹主要是受油价上涨推动，因市场担心乌克兰战争将限制全球能源供应。

该基金玩转长期趋势的另一种资本轻量化方式就是通过CACI International（CACI），这支国防科技股是该基金的第三大仓位，今年上涨了6％。

Davolos表示，CACI International在国防高科技领域的专业化与波音或Lockheed Martin等“与国防相关的大型资本货物制造商的资本密集度并列”。

Davolos表示，随着利率上升和通胀威胁股市表现，基本资产的质量比以往任何时候都更重要。

Davolos表示：“我们认为，适当买入的高质量资产将经受任何周期的考验。这就是我们最好的降低风险工具。”