智洋创新现金流量净额波动较大 负债率升毛利率垫底

智洋创新科技股份有限公司(以下简称“智洋创新”)首发上会。智洋创新拟于上交所科创板上市，计划公开发行股票不超过3826.1512万股，拟募集资金3.50亿元，分别用于智慧线路可视化及智能管理系统建设项目、智能变电站全面巡视系统建设项目、研发中心建设项目、补充营运资金项目。

智洋创新原名“山东智洋电气股份有限公司”，于2019年7月更名为“智洋创新科技股份有限公司”，公司曾于2015年1月12日挂牌新三板，简称为“智洋电气”。

智洋创新本次发行的保荐机构民生证券全资子公司民生证券投资有限公司(以下简称“民生投资”)是公司第4大股东。上交所在对智洋创新的审核问询函中指出：“请发行人说明：民生投资持股是否符合《证券发行上市保荐业务管理办法》关于保荐机构独立性的要求。”

业绩方面，智洋创新经营活动产生的现金流量净额波动较大，且持续低于同期净利润。

2017年至2020年1-6月，智洋创新实现营业收入分别为1.37亿元、2.19亿元、3.29亿元、1.62亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为2843.11万元、3997.39万元、8527.77万元、2963.25万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2166.36万元、298.40万元、3438.73万元、-3257.62万元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.49亿元、1.98亿元、3.50亿元、2.03亿元。

2017年至2020年6月30日，智洋创新资产总额分别为2.06亿元、3.52亿元、5.15亿元、5.84亿元，负债总额分别为7428.90万元、1.31亿元、2.12亿元、2.52亿元，资产负债率分别为36.06%、37.17%、41.28%、43.17%。

智洋创新今年上半年的营业收入不敌应收账款，公司应收账款周转率虽然近三年里逐年上升，但仍低于行业均值，且与行业趋势相悖。

2017年至2020年6月30日，智洋创新应收账款账面余额分别为1.02亿元、1.67亿元、2.02亿元、1.85亿元，应收账款账面价值分别为9275.58万元、1.52亿元、1.86亿元、1.71亿元，占营业收入比例分别为67.81%、69.19%、56.63%、105.39%。

报告期内，公司应收账款周转率分别为1.57、1.63、1.78、0.84，2017年至2019年，同行业可比公司应收账款周转率均值分别为4.29、3.24、3.02。

报告期内，智洋创新存货金额分别为3368.30万元、5980.98万元、1.43亿元和2.20亿元，占流动资产比例分别为17.10%、17.73%、28.48%和39.15%。

报告期内，公司存货周转率分别为2.46、2.37、1.65和0.53，近三年逐年降低。2017年至2019年，同行业可比公司存货周转率均值分别为2.72、2.98、2.11。

2017年至2020年1-6月，智洋创新研发费用分别为1535.20万元、2235.23万元、2937.88万元和1390.73万元，研发费用率分别为11.22%、10.19%、8.94%和8.59%，近三年逐年下降。2017年至2019年，同行业可比公司研发费用率均值分别为8.22%、9.86%、11.03%。

智洋创新报告期内的研发投入金额在同行中最少。2017年，申昊科技研发费用1994.54万元、亿嘉和研发费用3501.53万元;2018年，申昊科技研发费用3810.89万元、亿嘉和研发费用4627.44万元;2019年，申昊科技研发费用5771.26万元、亿嘉和研发费用5629.33万元;2020年1-6月，申昊科技研发费用2815.94万元、亿嘉和研发费用2947.12万元。

2017年至2020年1-6月，智洋创新销售费用分别为1920.22万元、2770.11万元、3348.47万元和1890.08万元。2017年至2019年，智洋创新销售费用率分别为14.04%、12.63%、11.73%，高于同行业可比公司销售费用率均值9.84%、9.05%、10.89%。

报告期内，智洋创新综合毛利率分别为51.92%、47.72%、48.45%和40.14%，报告期内，同行业可比公司毛利率均值分别为61.19%、59.81%、63.48%、56.28%，公司综合毛利率低于同行业可比公司毛利率的平均值。

与可比公司申昊科技、亿嘉和相比，智洋创新毛利率“垫底”。据招股书，2017年至2019年，申昊科技毛利率分别为55.16%、58.06%、63.31%、56.89%;亿嘉和毛利率分别为67.22%、61.55%、63.64%、55.67%。

智洋创新客户和业务区域双集中。2017年至2020年1-6月，公司对第一大客户国家电网及其下属企业销售收入占各年度销售收入的比例分别为73.23%、73.04%、70.77%和53.43%。报告期内，公司业务主要集中于华东、华北地区，尤其是华东地区销售占比较高，各期主营业务收入占比分别为69.18%、65.06%、57.37%和54.89%。

智洋创新在新三板挂牌期间，从创新层“出局”转入基础层。据鲁网报道，智洋创新曾于2015年1月12日挂牌新三板，此前位列创新层的智洋电气未能保层成功，由创新层转入基础层，2018年1月31日摘牌。

中国经济网向智洋创新董事会办公室发去采访提纲，截至发稿未收到回复。

电力智能运维分析管理系统提供商拟科创板上市

据招股书，智洋创新是国内专业的电力智能运维分析管理系统提供商，通过对输电、变电、配电环节电力设备运行状况和周边环境的智能监测及数据分析，提供集监控、管理、分析、预警、告警、联动于一体的智能运维分析管理系统。

公司电力智能运维分析管理系统以数据采集、处理分析为核心，产品功能涵盖输电线路通道可视化及本体状态监测、图像智能分析、隐患和缺陷自动识别、告警推送、移动巡检;变电站直流电源系统状态评估及智能核容、站内设备状态和运行环境全面感知与智能巡视、站内智慧消防;配电线路故障预警及定位、配电台区智能巡视等，实时保障电网运行安全，大幅降低输电线路、变电站、配电网运维难度和成本，提升电力运维效率和智能化水平。

本次发行前，刘国永、聂树刚和赵砚青合计直接持有公司16.93%股份，并通过智洋控股及智洋投资分别控制公司45.66%、7.25%股份，上述三人合计控制公司69.84%股份，为公司共同实际控制人。

刘国永，董事长。1968年6月出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专学历，无线电技术专业，淄博市张店区第十二届政协常委。1987年7月至1992年7月，任淄博计算机公司研发工程师;1992年8月至1995年8月，任淄博远动技术研究所主任工程师;1995年8月至2004年12月，任淄博科汇电气有限公司主任工程师;2005年1月至2006年1月，任山东信通电器有限公司总工程师;2006年3月至2014年7月，任智洋有限执行董事、总经理;2014年8月至2018年10月，任公司董事长、总经理;2018年11月至今，任公司董事长。

聂树刚，董事、总经理。1977年11月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，工商管理专业。2000年6月至2007年3月，任山东信通电器有限公司业务经理;2007年3月至2014年7月，任智洋有限副总经理;2014年8月至2018年10月，任公司董事、副总经理;2018年11月至今，任公司董事、总经理。

赵砚青，董事、副总经理。1970年10月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，工商管理专业，高级工程师。1991年10月至1994年7月，任职于淄博三元电子通讯有限公司;1994年8月至1996年12月，任淄博正大报警器材厂副厂长;1997年1月至2005年12月，任职于山东信通电器有限公司;2006年3月至2014年7月，任智洋有限副总经理;2014年8月至今，任公司董事、副总经理。

智洋创新拟于上交所科创板上市，计划公开发行股票不超过3826.1512万股，拟募集资金3.50亿元，其中1.24亿元用于智慧线路可视化及智能管理系统建设项目、4825.09万元用于智能变电站全面巡视系统建设项目、9763.30万元用于研发中心建设项目、8000.00万元用于补充营运资金项目。