全球观点：尚乘数科盘中触发熔断 停牌前跌41%

8月3日电，尚乘数科盘中触发熔断，停牌前跌41%，报990美元。

(资料图)

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上市半月股价暴涨数百倍！这只中概股市值超越了阿里巴巴

上市仅仅半个月，股价疯涨百余倍，尚乘数科最新市值已超阿里巴巴，稳坐中概股市值第一宝座。

尚乘数科7月15日挂牌纽交所，上市首日收盘价为16.21美元，在经历4个平稳交易日之后，7月22日突然暴涨234.65%，股价蹿升至68美元。之后股价更是如坐了火箭般飞升，在7月26日到8月1日的5个交易日里，分别上涨28%、36%、134%、122%、85%。

8月2日尚乘数科收盘价已经涨到了1679美元，盘中更是最高摸到2555.30美元，按8月2日收盘价计算，公司总市值也从上市当日收盘的30亿美元飙至如今的3107亿美元（约合20987亿人民币），而美国上市的中概龙头阿里巴巴当日市值约2453亿美元。

与尚乘数科相似，此前在香港资本市场，曾经发生过流通盘被锁定的上涨行为，比如汉能薄膜发电2015年3月市值快速地突破3000亿， 李河君持有汉能薄膜发电80.89%的股份，身家高达2460亿港元(约合317亿美元)，成为中国首富。

尚乘数科成年内最强“妖股”

公司曾被李氏家族管理营运

尚乘数科是尚乘集团旗下的一家数字金融公司。尚乘集团最早由李嘉诚的长江实业、和记黄埔有限公司有限公司于2003年创立，2014年引入新股东摩根士丹利亚洲私募股权投资基金（MSPE）后，李氏家族不再参与其日常管理营运。投行出身的香港商人蔡志坚成为尚乘集团的实际控制人。

尚乘数科的“身世”如下：

时间要追溯到2003年1月，尚乘数科的控股股东尚乘集团由李嘉诚旗下的长和（00001.HK）与澳大利亚联邦银行成立，提供金融服务，尚乘集团的管理团队由长江和记实业有限公司委任。

尚乘集团于2004年10月起展开尚乘数科当前的保险解决方案业务。

十年之后，于2015年后期，（有说在蔡志坚的引荐下），瓴睿资本（L.R. Capital）收购了尚乘集团的大部分权益，随后，前管理团队于2016年被当前的管理团队取代，蔡志坚于2016年1月获委任为董事长。

2016年7月，尚乘集团推出尚乘数科当前的另一项重要业务——数字投资业务，然后又于2017年12月推出蜘蛛网生态系统解决方案（SpiderNet Ecosystem Solutions）。

2019年9月12日，尚乘数科成立，为尚乘集团的全资子公司，于2019年12月进行了重组，成为一家执掌尚乘集团数字金融服务、蜘蛛网生态系统解决方案、数字媒体、内容和营销以及数字投资业务的控股公司。

2020年12月31日，尚乘集团与瓴睿资本（L.R. Capital）签订股份回购协议，尚乘集团回购了之前分配予瓴睿资本的尚乘集团特定股份，瓴睿资本于尚乘集团持有的其他股份则在2021年12月31日出售给第三方，随后，瓴睿资本不再成为尚乘集团的股东。

2022年2月23日，在纽交所和新交所双上市的尚乘国际（尚乘集团控制的上市公司）——一家以香港为总部的综合金融机构，收购了尚乘数科的大部分权益。

到上市之前，尚乘国际持有尚乘数科已发行股份数的97.1％，拥有99.9％的投票权。而在上市之后，尚乘国际持有尚乘数科的88.7％权益，99.4％的投票权。

也就是说，尚乘数科的街货量（非控股股东的持股比重）只有极低的11.3％，很容易会因为短期的买卖盘差距而拉升股价，笔者认为，这是尚乘数科股价能在短时间内被炒上的原因。

持有尚乘数科大部分权益的尚乘国际则由尚乘集团持有50.6％权益，而尚乘集团又由蔡志坚全资所有公司持有32.5％权益，而且是其最大股东，无疑是股价大涨的最大得益者。

据21商业模式研究院数据显示，尚乘集团现持有尚乘国际86.7%股权，但其股权结构未披露，因此，这场炒作中，无法确切知道李嘉诚“横财”数额。如果其持股比超过25%，现值就是千亿。

公司实控人：香港商人蔡志坚

1990年12岁时，蔡志坚跟随家人移居加拿大，去多伦多求学。离开香港以前是喇沙书院的全能学生奖学金得主，去加拿大之后先后考入新月学校及滑铁卢大学的会计学专业。

据大摩财经报道，现年44岁的蔡志坚，曾在普华永道、瑞银等公司任职。2014年至2015年，蔡志坚在瑞银工作期间参与的两个项目，由于存在利益冲突及信息披露问题，遭到香港证监会调查。2022年1月，香港证监会向蔡志坚发出《决定通知书》，裁定蔡志坚有披露及公平对待、利益冲突两项违法行为，并对其做出禁业两年的处罚决定。蔡志坚随后提出了复核申请，并提出了闭门聆讯申请。

不过，蔡志坚的闭门聆讯申请并没有通过，目前该案尚待审理，禁令暂未生效，正式聆讯将在2022年12月12日至16日间公开举行。

2019年，蔡志坚曾被中民投追债，并被指控金融诈骗。此后，蔡志坚行踪趋于低调。财新引述知情人士消息称，蔡志坚今年疑似为躲债而离开香港，2022年3月至4月期间，曾身处新加坡。

泡沫有多大，基本面能撑起这样的估值吗？

8月2日收盘后，尚乘数科的动态市盈率已经达到13562.2倍。尚乘数科的基本面能撑起这样的估值吗？作为对比的是，标普500指数平均市盈率不到20倍，美国金融巨头摩根大通市盈率不到9倍，摩根士丹利市盈率为10.7倍。

相比国际巨头，尚乘数科被高估了不止一星半点。2019财年至2021财年（截至当年4月30日），尚乘数科营收分别为0.15亿港元、1.675亿港元和1.958亿港元；同期利润（包括金融资产公允价值的变动）分别为0.22亿港元、1.58亿港元和1.72亿港元。在2021年5月至2021年2月底的十个月内，尚乘数科营收为1.68亿港元，净利润为1.87亿港元，同比分别增长3.7%和65.5%。

尚乘数科主营数字金融服务，业务包括四大板块：数字金融服务，蛛网生态系统解决方案，数字媒体、内容和营销，及数字投资业务。

招股书显示，2019-2021财年，尚乘数科总收入分别约为1455.4万、1.68亿和1.96亿港元；期内利润分别为2154.4万、1.58亿及1.72亿港元；利润率保持高达87%以上。

数字金融服务业务和蛛网生态系统解决方案业务的费用和佣金，是尚乘数科的主要收入来源。官方称，来自数字和传统金融行业、科技行业、学术机构等不同领域的合作伙伴，都可以在蛛网生态系统中实现连接，系统可以为客户提供资本、技术、指导和其他资源，加速和增强其业务的数字化转型。

在数字媒体、内容和营销方面，2020年上映的电影《拆弹专家2》是尚乘数科正式涉足数字影视文化行业，参与制作的第一部电影。这笔投资收获超13亿票房的回报。

值得一提的是，尚乘数科两大业务增速已经明显放缓。2019财年至2022财年的前十个月，数字金融服务业务营收分别为867.1万港元、986.9万港元、1172.1万港元和1008.8万港元。同期，利润为186.3万港元、476.5万港元108.4万港元和108.9万港元。2022财年前十个月，数字金融服务业务营收和利润都出现了同比下滑，其中利润下滑幅度达到18%，远大于营收下滑的2.74%。

在2019财年至2022财年的前十个月，尚乘数科的蛛网生态系统解决方案业务营收分别为588万港元、1.58亿港元、1.84亿港元和1.57亿港元，利润为195万港元、1.4亿港元、1.44亿港元和1.17亿港元。这部分业务在2022财年前十个月虽然保持了营收增长，但却陷入增收不增利的局面中，当期利润同比下滑2.5%。