2022-03-19 20:31:13 来源 : 金融界
1-2月累计，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5％；1-2月累计，全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7％。我们认为：
收入端：税收收入贡献较大，土地出让收入是主要拖累。
个人所得税与增值税增长明显，对年初超预期的经济数据形成一定印证。
政府性基金收入快速下滑，指向房地产市场仍较疲弱。
支出端：“稳增长”与“调结构”并行。
公共财政支出中，传统基建分项，新经济相关的科技、环保支出增长靠前。
政府性基金支出高增长，一定程度上受去年财政后置的低基数影响。
土地出让收入下滑拖累基建？在缴款与专项债的支持下，资金来源有保障。从全年来看，受益于1.65万亿元的特定国有金融机构和专营机构上缴利润，以及3.65万亿元的地方政府专项债收入，全年政府性基金实际增速预计达到12.8％。
今年专项债发行节奏已明显加速，但需关注疫情对基建落地建设的扰动。从发行节奏看，当前专项债累计发行额已超越2020年同期，为历史上同期最高值，基建投资加速值得期待，但需关注短期内疫情反复对基建项目开工建设的扰动。
风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。
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