净利润创上市来最高！如何看待宁德时代的业绩超预期？

宁德时代周四晚间发布业绩预告，预计2021年归母净利润140-165亿元，同比增长150.75%-195.52%，远超市场预期。该净利润是宁德时代2018年上市以来的最高水平。

2021年业绩大幅提升的主要原因是：2021年新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动电池销售增长；公司市场开拓取得进展，新建产能释放，产销量相应提升；公司加强费用管控，费用占收入的比例降低。

宁德时代在四季度表现格外亮眼。去年四季度净利润预计为62.49-87.49亿元，相当于前三季度的净利润总和，环比大增91%-167%。

当前，新能源汽车产业爆发式增长以及全球储能需求提升，带动了动力电池产业的高速发展，行业竞争越发激烈。宁德时代无疑是这一领域的最大龙头。SNE Research统计，2017年至2020年，宁德时代动力电池使用量连续四年排名全球第一，2021年1-6月继续位居榜首。2021年，宁德时代不仅在动力电池领域的全球市占率上逼近32%，储能领域更是一举爆发再度问鼎。此外，宁德时代还杀入了换电市场：本月，宁德时代旗下公司时代电服发布了换电服务品牌EVOGO“乐行换电”。

中信证券预计，2025年全球新能源汽车动力电池需求有望达到1380GWh，增长确定性高、空间大、增速快。储能领域，2021年全球储能电池需求约55GWh，预计到2025年全球储能电池需求约500GWh，行业即将进入爆发期。

宁王亮眼业绩预告，机构们怎么看？

天风证券指出，新能源电池产业上游材料价格上涨，导致动力电池成本增加；而下游新能源车消费旺盛，且整车已开始涨价，动力电池或将向下游顺价；宁德时代入局换电，动力电池或将迎来新的增量市场；新能电池或将迎来新一轮涨价潮。

长江证券表示，宁德时代业绩大超预期的原因可能包括：销量确认超预期、盈利能力超预期、在研发服务和前期减值转销等方面也存在利润释放的空间。具体来看：

（1）销量确认超预期。前期定增反馈中披露，2021年1-3季度产量103.5GWh、销量73.4GWh，假设Q4产量在50GWh以上，则Q4确认60-70GWh是比较容易实现的。尤其是高毛利的储能，前期公众号披露过2021年储能增长7倍即17GWh，而前三季度仅确认8GWh，Q4储能占比可能达到15%左右。（2）盈利能力超预期。2021年宁德时代部分订单采用一定幅度内的原材料联动，下半年价格有所上浮，且宁德时代2021Q3末存货350亿，2021Q3单季度购买商品现金支出达到298亿，存在获取低价原材料，进而成本好于市场预期的可能。（3）宁德时代在研发服务、前期减值转销等方面也存在利润释放的空间。

展望未来，长江证券认为，锂价上涨超预期、电池企业盈利承压，是目前市场的共识，但其中一定程度上忽略了龙头电池厂对下游的议价能力以及原材料成本的控制能力，相信宁德时代通过库存调整、长单锁定、资源布局以及产业地位获得的采购优势，最终承担成本压力的能力会持续好于预期。公司此前几年的报表过于谨慎，这也使得市场无须对其报表业绩过于担心，应该更加关注公司中长期竞争力、发展战略的布局。

上海证券报表示，宁德时代的盈利能力大超预期，有力印证了新能源板块的高景气度。除了宁王，天齐锂业、先导智能等一批锂电池产业链公司近日发布业绩预喜公告。如天齐锂业预计2021年实现归母净利润18亿元至24亿元，上年同期则是亏损18.34亿元；先导智能预计2021年盈利14.5亿元至16.5亿元，同比上年增长88.92%至114.98%。