百亿股票私募业绩掉队 平均收益仅1.57%

在震荡市场环境下，百亿级股票私募基金今年整体表现不佳，平均收益仅1.57%，且业绩分化明显。业内人士认为，今年市场风格的变化使得一些传统价值派私募不太适应，短期业绩落后，投资者对此要理性看待。

多家百亿私募表示，对明年国内市场充满信心，将优选具备长期投资价值的企业，挖掘“受损”行业中的确定性机会，当前既看好消费、互联网等低估机会，也看好新能源等持续性成长机会。

百亿股票私募业绩掉队

格上研究最新数据显示，截至10月底，不同规模私募管理人旗下股票策略产品年内平均收益为7.21%，其中，百亿级股票策略私募基金平均收益率仅为1.57%，远低于行业平均值，也大幅落后于其他规模的股票私募业绩。

同时，百亿私募内部分化明显，正圆投资、睿扬投资、玄元投资、红筹投资和汐泰投资等表现突出，但也有多家股票多头私募今年遭遇巨大回撤，有的甚至亏损近20%。

格上旗下金樟投资私募基金研究员谢诗琦表示，今年A股结构性行情演绎极致，主观策略百亿私募业绩分化严重。一些管理人布局偏高景气度、高成长的新能源、军工、周期等板块，表现靠前;而表现靠后的管理人，均是长期深耕传统价值，在今年风格不匹配的市场环境下导致业绩有所回撤。

私募排排网基金经理胡泊认为，今年百亿私募业绩分化严重，主要因为市场风格分化严重，往年大蓝筹、消费医药等核心优质赛道表现好，今年转换为科技、新能源车、光伏等成长赛道。

朝阳永续基金研究院研究总监尹田园称，各家私募策略差异导致了业绩上的分化，是正常现象。“规模和业绩难两全其美，不管对于主观还是量化都是一样的，只能增加投研力量，但边际效用可能不如规模小的机构。”

在私募看来，提升投研能力是发展基础。睿扬投资表示，今年以来，市场风格切换、行业轮动非常快，比较考验私募机构的选股能力以及行业轮动把握能力。“研究驱动的特性越发明显，未来私募只有投研能力跟上规模扩张的速度，才能保持业绩的持续性与稳定性。”

优选具备长期价值的企业

尽管今年市场震荡较大，但多家百亿私募对未来市场信心较足。

清和泉资本判断，目前市场展现出来是结构性的机会，明年无论是跌下来的景气成长板块，还是盘整已久的核心资产，都可以看到明显的双击机会。“前期暴跌的行业和领域明年机会很大，因为第一估值被杀下来，第二政策已经偏友好，第三我们看到了有些被打压的领域，它们的产品价格慢慢在提价，利润率也开始在上升了，所以这些股票我们觉得明年是一个估值和业绩的双击。”

淡水泉投资认为，随着光伏、新能源汽车等新兴成长资产持续成为被追逐对象，一些长期看确定性非常强的行业龙头公司，因短期不能释放亮丽业绩而被市场抛弃，这类资产正成为市场情绪的另一个端点。在这些低情绪、低估值的领域中，具备基本面超预期变化的公司将会带来更加确定的未来回报。这种市场环境给逆向投资带来机会。

汉和资本表示，对中国的长期发展始终充满信心，只需要专注优中选优，通过长期持有，获益于它们的成长。

景林资产表示：“中短期来看，对政策风险已经释放的公司进入熬底阶段，我们对优秀公司未来保持信心。长期来看，对于未来中国的经济和资本市场，我们依然保持乐观。市场越是复杂震荡的时候，越需要保持价值投资的理性与客观，避免被情绪误导。”

挖掘“受损”行业确定性机会

从投资方向来看，睿扬投资称，目前主要投资的赛道在高端装备制造业和医药行业，新能源主要看好新能源车、光伏、储能等，机械制造看好充分参与全球供应链重构、国内进口替代的相关子行业，科技看好半导体设备和相关材料的制造业，医疗行业看好原料药、医疗服务板块。

清和泉资本看好三个方向，一是互联网;二是消费;三是硬科技，包括新能源、军工、光伏等。

淡水泉投资表示，基于逆向思维，挖掘“受损”行业中的确定性机会。在不同主题下布局了优质成长类公司，包括数字化应用及优秀制造企业的“品牌出海”主题。这些公司短期看基本面可能爆发力没有那么强，但长期良好趋势是确定的。

相聚资本表示，明年看好新兴消费、创新科技和突破较大的技术领域。在新兴消费领域，需要在消费板块里找具备抗周期属性、有内生爆发力的板块，包括消费医疗、医美、智能家具等;在创新科技领域，成长板块依然是值得关注的方向，一批公司将在较长时期内维持较高的景气度，贡献投资机会。