数字经济规模已近40万亿，一文看清产业链格局！

11月26日， 国务院 发布《关于支持北京城市副中心高质量发展的意见》，要求大力发展 数字经济 ，加紧布局数字 新基建 。数字货币板块受到消息刺激快速拉升，截止收盘涨幅达到5.15%，盘中 御银股份 、 海联金汇 、 楚天龙 涨停， 四方精创 、 飞天诚信 等个大涨。 数字经济 作为新一轮技术革命的集成应用，正在广泛并快速的改变着人们的工作。

//国务院关于支持北京城市副中心高质量发展的意见//

11月26日， 国务院 发布关于支持北京城市副中心高质量发展的意见。意见提出，聚焦新一代信息技术、 智能制造 等领域，实施一批国家重大科技项目和应用示范项目，引导创新链、产业链在城市副中心及周边地区布局，大力发展 数字经济 。围绕第五代移动通信(5G)网络、 人工智能 、 云计算 、大数据、互联网协议第6版(IPv6)等加紧布局数字 新基建 ，在智慧城市、数字乡村建设等领域建成一批示范应用新场景，支持开展科技应用场景沙盒试点。着力打造于家务国际种业科技园区，建设一批 现代农业 产业化示范基地，提升发展都市型农业。

意见提出，支持 金融科技 创新发展，加快推进法定数字货币试点，做好 金融科技 创新监管工具实施工作，支持大型银行等依法设立数字人民币运营实体，支持符合条件的银行参与直销银行试点，探索建设数字资产交易场所。

//数字经济规模今年或将突破40万亿元大关//

从 数字经济 规模来看，据 中国信通院 发布的《中国 数字经济 发展白皮书（2020）》显示，我国 数字经济 的规模已经由2005年的2.6万亿，增长到2020年的39.2万亿，按照此增速计算，2021年 数字经济 的规模或将突破40万亿；同时 数字经济 占GDP的比重也由2005年的14.20%，提升至2020年的38.60%，2020年占比同比提升了2.40%，表明 数字经济 在我国经济发展中的地位愈发重要。

从 数字经济 增速来看，在目前全球经济环境面临下行压力，叠加疫情冲击， 数字经济 依然保持了高增速。2015年-2019年均维持两位数增长，尤其是2020年在疫情影响下依然维持了9.70%的增速，整体来看 数字经济 在推动经济稳定增长中起到了重要作用。

//数字经济产业链//

数字经济 上游产业链，主要围绕基础设施等底层架构展开，即基础软硬件。如5G—— 通信技术 、光缆——实现光信号传输的通信线路、芯片——半导体核心产品，全球信息产业基础、PCB——基础电子元器件、光模块——信号光电转换等等方面。

数字经济 中游产业链，主要围绕数字产业化展开，数字产业化为信息通信产业。如电信业、互联网行业、电子信息制造业、软件信息技术服务业、 人工智能 、大数据、 云计算 、区块链等。

数字经济 下游产业链，主要围绕产业数字化展开，产业数字化指受益于数字技术所带来的行业生产力提升，并由此带来的行业新模式和新业态。如数字政府、智慧城市、数字化治理、平台经济、数字货币、 工业互联 网、车联网、智慧农业、智慧交通、 智能制造 等。

//细分行业估值各不同//

我们以整体法计算不同细分板块的市盈率（剔除负值），选取18个最具代表性的行业进行统计分析，据Wind数据显示，市盈率水平在30以上的行业有12个，占比66.67%，整体估值水平价高。其中车联网行业的估值最高，达到79.1，云办公和芯片的估值分别为61.7和58.4。

智能物流行业的估值最低，为16.5，智慧家居、智慧农业、区块链的估值均在20以下，可以看到低估值的行业基本为 数字经济 赋能的传统行业， 兴业证券 观点认为，一方面从 数字经济 技术成熟到应用落地的时间尚未明确，投资者入场意愿不强，另外一方面大部分智能应用行业的公司受制于传统业务，短期估值无法实现系统提升。

据Wind数据显示，从净利润增速来看，芯片行业的净利润同比增速达102.23%居首，智慧农业、物联网的净利润增速均超50%，分别为84.08%和78.47%。区块链行业的净利润出现下滑，增速为-12.13%。

从ROE表现来看，ROE在10%以上的有6个行业，占比33.33%，分别为智能家居、PCB、 人工智能 、物联网、 工业互联 网、光模块。其中智能家居ROE最高，达到17.35%，展现了新兴产业的红利期为行业带来较为丰厚的回报。PCB和 人工智能 次之，分别为13.20%和13.06%。

数字货币、软件、车联网、大数据、智能物流的ROE均在5%以下，其中智能物流的ROE仅为0.01%。

数字经济 行业细分板块三季报净利润同比增速排名：